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距離下半年開啟剛剛過去2個(gè)交易日，公募行業(yè)再現(xiàn)新發(fā)基金募集失敗。7月3日，東方基金發(fā)布旗下東方欣悅一年持有混合因未達(dá)備案條件導(dǎo)致基金合同不能生效的公告。據(jù)悉，該基金此前先后兩次延募，且發(fā)行時(shí)間也臨近規(guī)定的3個(gè)月上限。然而，就在前述基金“夭折”的同時(shí)，也有部分頭部公募產(chǎn)品發(fā)行如火如荼，不僅提前結(jié)募，還觸發(fā)了比例配售。在業(yè)內(nèi)人士看來，上半年公募基金憑借1.6萬億元的新發(fā)規(guī)模創(chuàng)下歷年新高的同時(shí)，大型公募與中小型機(jī)構(gòu)之間的差距也越發(fā)明顯，未來這一現(xiàn)象或還將不斷強(qiáng)化。

再現(xiàn)新發(fā)基金“夭折”

下半年首只募集失敗的公募基金于近日現(xiàn)身。7月3日，東方基金發(fā)布公告稱，旗下東方欣悅一年持有混合的募集時(shí)間自4月9日起至6月25日止。截至基金募集期限屆滿，未滿足基金合同規(guī)定的募集備案的條件，故基金合同未能生效。對此，東方基金表示，基金管理人將按照相關(guān)約定辦理后續(xù)事宜。

值得一提的是，回顧此前，東方欣悅一年持有混合在發(fā)行階段的原定募集期為4月9日至5月10日，但臨近截止日，該基金一度發(fā)布延長募集期公告表示延長截止日至5月21日，后續(xù)更再度延長至6月25日。換句話說，經(jīng)歷了兩度延期，東方欣悅一年持有混合最終還是宣告“夭折”。而且，該基金也是今年下半年以來首只募集失敗的公募基金。至此，年內(nèi)募集失敗的基金已達(dá)到14只。

對于上述情況，有公募從業(yè)人士表示，當(dāng)前公募行業(yè)的產(chǎn)品供給數(shù)量較多，且頭部效應(yīng)明顯，2021年年初以來，新發(fā)基金無論是數(shù)量還是發(fā)行規(guī)模上，都占據(jù)了一個(gè)較大的份額，也導(dǎo)致渠道擁擠，新品發(fā)行進(jìn)入白熱化競爭階段。另外，若加上產(chǎn)品本身的特點(diǎn)不突出，則相對更容易出現(xiàn)募集失敗的情況。

據(jù)基金合同內(nèi)容顯示，東方欣悅一年持有混合的投資組合比例為：股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0-30%，債券、現(xiàn)金等其他金融工具占基金資產(chǎn)的比例不低于70%，基金投資同業(yè)存單的比例不超過基金資產(chǎn)的20%。也就是說，該基金屬于偏向“固收+”投資策略，且是定期開放的偏債混合型基金。

有分析人士指出，雖然在年內(nèi)具備“固收+”投資策略的基金備受青睞，但在同類型產(chǎn)品數(shù)量逐漸增多的背景下，投資者的篩選條件也越發(fā)嚴(yán)格。在財(cái)經(jīng)評論員郭施亮看來，新發(fā)基金募集失敗與基金產(chǎn)品同質(zhì)化因素有關(guān)。同時(shí)，結(jié)合年內(nèi)市場環(huán)境不穩(wěn)定，春節(jié)假期后投資者認(rèn)購意愿不高等因素，也可能導(dǎo)致新發(fā)基金募集失敗。

總量提升、分化卻在加劇

一邊是海水，一邊是火焰。在少數(shù)產(chǎn)品難成立的同時(shí)，也有部分基金炙手可熱，因遭遇投資者“搶購”而提前結(jié)束募集。7月2日，富國長期成長混合發(fā)布公告表示，該基金于6月2日開始募集，原定認(rèn)購截止日為9月2日。但截至7月2日，累計(jì)有效認(rèn)購申請金額已超過募集規(guī)模上限80億元，根據(jù)相關(guān)公告約定提前結(jié)束募集。另據(jù)渠道人士透露，該基金的實(shí)募金額或已突破百億元，有望成為近日少有的爆款產(chǎn)品之一。

除富國長期成長混合外，北京商報(bào)記者注意到，近半個(gè)月，還有易方達(dá)中證醫(yī)療ETF、博時(shí)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選靈活配置混合、信達(dá)澳銀領(lǐng)先智選混合等多只基金也先后宣布提前結(jié)束募集。其中，已發(fā)布基金合同生效公告的信達(dá)澳銀領(lǐng)先智選混合成立規(guī)模為50億元，根據(jù)此前披露的約58%的配售比例不難算出，該基金實(shí)募規(guī)模超過86億元。

回顧剛過去的上半年，公募基金憑借1.6萬億元的募資總規(guī)模同比增幅超50%，還創(chuàng)下了歷年同期新高。就在業(yè)內(nèi)感嘆發(fā)行大年再度來臨之時(shí)，為何卻出現(xiàn)了“冰火兩重天”的局面?

郭施亮認(rèn)為，當(dāng)前市場環(huán)境下，基金募集情況參差不齊，很大程度上取決于市場環(huán)境以及基金管理者的影響力與口碑。中小型公募募集表現(xiàn)不佳，源于資產(chǎn)配置能力、人才團(tuán)隊(duì)、管理規(guī)模等方面不具有足夠優(yōu)勢，競爭力不大。相較之下，大型公募基金具備了規(guī)模優(yōu)勢、人才優(yōu)勢以及營銷宣傳等優(yōu)勢，在聚集多項(xiàng)“利好”的前提下，更容易獲得突出的市場表現(xiàn)。而且，明星基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品也更容易募集成功，甚至打造出爆款產(chǎn)品。

“爆款和募集失敗的現(xiàn)象同步出現(xiàn)，我個(gè)人認(rèn)為原因也在于部分話語權(quán)較強(qiáng)的渠道機(jī)構(gòu)會(huì)定制產(chǎn)品，而這些定制產(chǎn)品一般會(huì)優(yōu)先考慮頭部機(jī)構(gòu)的頭部基金經(jīng)理，優(yōu)中選優(yōu)。同時(shí)，這類產(chǎn)品還會(huì)在擁擠的發(fā)行過程中獲得更多的資源傾斜，進(jìn)一步導(dǎo)致頭部公募爆款不斷，中小型機(jī)構(gòu)成立不易的局面”，滬上一位市場分析人士感嘆道。

在上述分析人士看來，行業(yè)馬太效應(yīng)的背景下，下半年公募發(fā)行的分化局面大概率會(huì)持續(xù)。郭施亮也表示，未來分化的現(xiàn)象仍然會(huì)存在，還會(huì)不斷強(qiáng)化。在他看來，當(dāng)前基金產(chǎn)品的同質(zhì)化現(xiàn)象越來越明顯，隨著同類產(chǎn)品越來越多，難以突出核心競爭力時(shí)，就很容易形成競爭加劇的局面，未來同質(zhì)化的產(chǎn)品也更容易遭到市場淘汰。

(北京商報(bào)記者孟凡霞劉宇陽)