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新股上市后估值比較模糊，投資者容易給出比較高的估值，一旦被套，還會(huì)通過(guò)各種分析得出公司很有價(jià)值的結(jié)論，十分危險(xiǎn)，投資者要加以警惕。

好多事情就怕琢磨，一只新股，因?yàn)楣炯夹g(shù)形態(tài)良好，投資者可能就會(huì)追漲買(mǎi)入，這本沒(méi)有什么問(wèn)題，但是如果股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，投資者被套，就會(huì)從技術(shù)面的買(mǎi)入結(jié)果去倒推基本面的買(mǎi)入理由。這里面就出現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，對(duì)于剛上市不久的新股，基本面信息肯定是頂呱呱的，不管是從現(xiàn)金流，還是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，再到在建工程還有應(yīng)收賬款，各個(gè)方面都不會(huì)有任何問(wèn)題，那么投資者的研究結(jié)論就是這是一家很好的公司，自己被套只會(huì)是短期的，只要等待的時(shí)間足夠長(zhǎng)，一定能夠解套獲利。

實(shí)際上，對(duì)于部分新股而言，業(yè)績(jī)能夠在上市后繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)很難，利潤(rùn)水平能夠保持已經(jīng)是難能可貴，所以投資者按照新股剛上市時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)去給上市公司估值，并不排除出現(xiàn)誤判的可能。

從國(guó)際成熟股市看，投資者更加青睞投資老股，他們給新股的定位并不高，一方面是因?yàn)樾鹿傻臉I(yè)績(jī)未經(jīng)檢驗(yàn)，投資者無(wú)法給出相對(duì)客觀(guān)的估值定位;另一方面是投資者擔(dān)心新股業(yè)績(jī)存在一定的粉飾成分，這里所說(shuō)的粉飾并不是指財(cái)務(wù)造假或者欺詐上市，而是指在會(huì)計(jì)記賬的時(shí)候盡可能按照有利于提高上市公司財(cái)務(wù)價(jià)值的方向進(jìn)行，這樣的記賬方式并不會(huì)違反到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，但是卻能在同樣的基本面情況下讓上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯得更加亮麗。

就好比把整個(gè)臉都給改了，這叫整容，但如果只是割個(gè)雙眼皮，可能就不算整容，卻也能讓人顯得更加好看，這就是造假與粉飾的區(qū)別。

因?yàn)樾鹿捎写蟾怕实呢?cái)務(wù)粉飾可能，所以投資者對(duì)其估值很難客觀(guān)預(yù)估，老股則不同，今年的業(yè)績(jī)做“靚”了，明年怎么辦?所以老股的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)會(huì)相對(duì)更加客觀(guān)，投資者也能得到相對(duì)準(zhǔn)確的股價(jià)估值。

新股的估值普遍高估在A(yíng)股已經(jīng)是常態(tài)，比如同行業(yè)的兩家上市公司，一家是上市十多年的老股，市盈率穩(wěn)定在50倍左右，但新股的市盈率可能在80倍或者更高，是不是高估顯而易見(jiàn)。

所以本欄說(shuō)，投資者如果想要炒作新股，就按照概念題材、技術(shù)走勢(shì)去判斷，如果買(mǎi)入之后發(fā)現(xiàn)買(mǎi)錯(cuò)了，最好的辦法就是立即止損出局，而不是去研究它們的基本面，這樣研究下去，特別容易誤導(dǎo)自己，如果自己誤以為公司的業(yè)績(jī)能夠支撐高股價(jià)，最后的結(jié)果可能是越套越深，新股的定位一般只是高估多少的問(wèn)題，很少會(huì)有低估的，投資者用投機(jī)的心態(tài)買(mǎi)入，用投資的心態(tài)持有，是很危險(xiǎn)的事情。正確的做法應(yīng)該是用投資的心態(tài)買(mǎi)入，用投機(jī)的心態(tài)賣(mài)出，這才是穩(wěn)妥的操作。

(北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng))